страхование Военная ипотека: на какое жилье может рассчитывать офицер
инвестиции Как оспорить кадастровую стоимость земли или недвижимости Переоценка обычно целесообразна для коммерческих объектов
кредиты Уже не страшно Новые санкции США не несут ущерба экономике РФ
Аналитика | Инвестиции | Обратный выкуп акций ВТБ: за чей счет и по какой цене?
Поиск
везде
в новостях
в аналитике
в справочнике
Версия для печатиОтправить материал по почте

Обратный выкуп акций ВТБ: за чей счет и по какой цене?

Треск Еврозоны - дефолт Греции, падение евро, разговоры о возвращении немецкой марки - делает напряженной обстановку и в России, раскаленной ситуацией вокруг выборов прошедших и грядущих. Финансовые потрясения для нашей страны всегда оказываются неожиданными. Слабое звено многих российских банков, особенно государственных, – задолженность по проблемным кредитам, которая, независимо от Европы, может привести наше государство к очередному дефолту.

Во время кризиса, как известно, финансовые структуры претерпевают изменения. В 2007-2008 годах западные банки тратили масштабные государственные вливания в финансовый сектор на скупку подешевевших активов и спекуляции на фондовом рынке.

Российский фондовый рынок слабо развит по сравнению с аналогами в Европе и Америке. Интересных "неаффилированных" с кем надо промышленных активов внутри страны уже практически не осталось, модернизация и инновации пока реализуются только на бумаге, поэтому российские банки выбрали другую финансовую политику - развитие кредитования, в том числе "политически правильных", заемщиков среди фигур крупного бизнеса, а также выдача высокорисковых потребительских кредитов и кредитных карт. А рост такого рискового с точки зрения гарантий возвратности кредитования, по мнению экспертов, быстро снижает достаточность капитала банков, что несет в себе угрозу их финансовой стабильности и грозит перерасти в масштабный банковский кризис.

В качестве примера такого подхода к банковскому бизнесу, со всеми вытекающими последствиями, можно привести деятельность группы ВТБ - банковской структуры №2 в Российской Федерации.

Политизированные, по мнению экспертов, "небизнесовые" критерии выбора и оценки крупных заемщиков, невнятные приобретения и поглощения активов на банковском и небанковском рынке, отсутствие понятной стратегии развития – все это и многое другое создает угрозу финансовой устойчивости как конкретной банковской группы, так и всей банковской системы страны в целом.

Ввиду того, что до сих пор 75% этой банковской группы принадлежит государству, неудачи данной структуры наносят мощный репутационный ущерб нашей стране в глазах международного профессионального и делового сообщества.

Одним из примеров такой фатальной неудачи с серьезными репутационными последствиями может служить "народное" IPO банка в 2007 году. Более 100 000 российских граждан поверили в светлые перспективы развития банковской системы России и приобрели акции ВТБ – одного из флагманов, как тогда многим казалось, этой самой банковской системы. Стоимость 1 акции на момент размещения в 2007 году составила 13,6 копейки. Это важная цифра, потому что впоследствии никогда акции банка больше столько не стоили. Только меньше. В разные годы потери "народных" акционеров от такого "удачного" вложения денег составляли, по данным экспертов, от 20% до 80% от вложенной суммы.

И кроме обещаний "поднять и вывести на новый уровень цены", озвучиваемых на ежегодных встречах с акционерами руководством банка, ничего принципиально нового ровным счетом не происходило и не происходит. Стоимость акций упорно не хочет расти.

Однако на прошлой неделе произошло интересное событие. Премьер-министр России Владимир Путин поручил (!) руководству банка ВТБ рассмотреть возможность обратного выкупа акций банка у миноритарных акционеров.

Что означает такое распоряжение и какие выводы из этого можно сделать?

Стоит ли рассматривать это как косвенное признание банка нерыночным?

Возможно, это и так ведь сложно себе представить, чтобы, например, Барак Обама давал подобные указания Citi или Bank of America.

Стоит ли это воспринимать как очередной предвыборный шаг в президентской кампании главы правительства? Возможно. Но за чей счет в конечном итоге произойдет этот обратный выкуп? Прозвучала формулировка "без использования" средств бюджета, но это сложно представить в случае с государственным банком, который испытывает, судя по отдельным официальным показателям устойчивости и ликвидности, проблемы, например, с достаточностью капитала. Соотношение уставного капитала с величиной проблемных кредитов у банка ВТБ в 2011 году находилось на уровне 13-14%, а у банка ВТБ 24 в отдельные периоды того же года опускалось ниже минимально допустимого уровня в 10%, что чревато исключением такого банка из системы страхования вкладов со всеми вытекающими последствиями.

Такие характеристики деятельности указывают на то, что показатели прибыли у банков группы ВТБ носят, по всей видимости, скорее, условный, "бумажный" характер. Путин заявил, что ВТБ компенсирует миноритариям затраты на покупку акций, приобретенных ими в ходе народного IPO, из собственной прибыли, а не за счет бюджета. Но реальной прибыли, которую можно "потрогать руками" и куда-либо распределить, нет уже достаточно давно. Соответственно получается, что заплатить "без использования бюджета" своим акционерам у ВТБ сейчас реально никак не получится.

Государственным финансистам, видимо, предстоит придумать очередную хитроумную комбинацию превращения бюджетных денег в не совсем бюджетные деньги. Или в совсем не бюджетные. И рассказать об этом очередном "успехе" как о свершившемся факте.

Стоит ли рядовым акционерам банка воспринимать распоряжение премьера как знак заботы государства об их интересах?

Определенно, да, но опять-таки: за какую цену банк будет готов выкупить назад свои акции? По цене размещения в 2007 году (13,6 копейки), по цене размещения дополнительной эмиссии банка в 2009 году (4,82 копейки) или по текущей рыночной цене с премией к рынку за обратный выкуп? К сожалению, в данном случае частные держатели акций в любом случае понесут потери, потому что величину инфляции с 2007 года по настоящее время, естественно, в таких сделках никто не учитывает. И остается открытым вопрос источника финансирования подобного выкупа. Да и сам выкуп по иной модели, нежели последний из перечисленных вариантов, вызовет лишь ироническую усмешку западных финансистов.

Очень не хочется повторения истории с Банком Москвы, когда вместо логичной санации этого банка, были выделены колоссальные бюджетные ресурсы на латание дыр в балансе "бумажного" гиганта, что, несомненно, оказало крайне негативное влияние на абсолютно все показатели работы группы ВТБ.

Поживем увидим, но пока ситуация более чем грустная. На этом фоне новости из-за рубежа тоже не добавляют позитива.

Американский экономист, профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини на Международном экономическом форуме в Давосе заявил, что Россия недостойна места в пятерке ведущих развивающихся стран BRICS – группе из пяти быстроразвивающихся стран (Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южно-Африканская Республика) – и предложил заменить ее на Индонезию. А его коллега, президент Eurasia Group Иан Бреммер без стеснения отметил, что "Россия отстает от конкурентов, несмотря на все свои сырьевые богатства. По сравнению с другими странами BRICS Россия не сделала ни единого шага в правильном направлении. Она проигрывает".

Локальный банковский кризис в России обещает вылиться наружу. И это очень серьезная проблема, ведь внешние рынки заемного капитала закрылись для российских банков еще в прошлом году. Российскому финансовому сектору, и в первую очередь государственным банкам, чтобы избежать потрясений, пора предпринять срочные меры по самореорганизации и расстановке приоритетов. Известно, что стабильность сохранится до ближайших выборов. А дальше… Россия – очень непредсказуемая, но в то же время – и такая предсказуемая страна.

Владимир Васин
00:40 | 14 февраля 2012 г.
О проектеРекламаКарта сайта