страхование Военная ипотека: на какое жилье может рассчитывать офицер
инвестиции Как оспорить кадастровую стоимость земли или недвижимости Переоценка обычно целесообразна для коммерческих объектов
кредиты Уже не страшно Новые санкции США не несут ущерба экономике РФ
О чем пишут | Валюты | Триллион на старте
Поиск
везде
в новостях
в аналитике
в справочнике
Версия для печатиОтправить материал по почте

Триллион на старте

Свободных рублей на денежном рынке все меньше, а ставки по ним — все выше. Участники рынка с вожделением смотрят на бюджетные счета, где собран уже почти 1 трлн руб. Но готовятся к худшему — эти деньги поступят на рынок под занавес декабря, обеспечив дешевые деньги в конце этого года и всплеск инфляции в начале следующего.

20 октября ставки по однодневным кредитам overnight на рынке межбанковского кредитования превысили 5% и с тех пор не опускались ниже этой отметки. А в конце октября, в период выплаты налогов банками, ставки и вовсе превышали 10%.

"Рынок МБК находится в напряженном состоянии, ставки колеблются на уровне 4-6%", — говорит аналитик "Ренессанс Капитала" Николай Подгузов. Одним из основных источников привлечения рублей для банков остается прямое РЕПО с ЦБ. "В пиковые дни банки привлекают до 100 млрд руб., — отмечает Подгузов, — в то время как в спокойные дни от 20 млрд руб. до 30 млрд руб. в день".

В прошлую среду банки заняли в Центробанке 33,9 млрд руб., в четверг — 23,8 млрд руб. В пятницу прошло два аукциона РЕПО: утром ЦБ раздал банкам 12,5 млрд руб. под 6,02%, а днем 3,7 млрд руб. под 6,14%. По словам аналитика инвестбанка "Траст" Павла Пикулева, в пятницу был приток ликвидности на рынок и к концу дня ставки overnight снизились до 3-4%.

Впрочем, уже сегодня банкам может потребоваться ощутимая поддержка ЦБ. 20 ноября — день уплаты НДС. По оценке Пикулева, налоговая выплата может повлечь отток ликвидности порядка 60-70 млрд руб., а до конца года систему должно покинуть около 150 млрд руб. По мнению Подгузова, к концу ноября, в пик налоговых выплат, ставки overnight могут достигать 8%.

"Основной источник ликвидности в этом году — валютные интервенции ЦБ, однако и их не происходит: избыточного предложения валюты на рынке нет уже последние пару месяцев", — констатирует Пикулев. Объем купленной в среду Центробанком валюты Пикулев оценивает в $500 млн, в четверг — в $200 млн, в пятницу — в $500 млн.

"Правительство и ЦБ достигли успехов в сдерживании инфляции, что существенно снизило ожидания номинального укрепления рубля, — считает начальник отдела анализа инструментов с фиксированной доходностью МДМ-банка Михаил Галкин. — Это в сочетании со снижением цены на нефть, вероятно, привело к оттоку капитала".

В начале осени произошел большой отток средств в бюджет, которые до сих пор не вылились в экономику, говорит Пикулев. "Бюджет — мощный стерилизатор ликвидности", — соглашается Галкин. Он напоминает, что, по данным Минфина, на 1 октября "навес" отложенных расходов превысил 800 млрд руб. В прошлом году объем непотраченных бюджетных средств к ноябрю достиг 500 млрд руб., вспоминает Подгузов.

По словам эксперта Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олега Солнцева, бюджетополучатели в течение года неравномерно расходуют выделенные для них Минфином средства. В результате к концу года скапливается большой объем неиспользованных бюджетных средств. Но в следующем году их нельзя будет потратить: они автоматически сгорают. Поэтому, как правило, с середины декабря неизрасходованный бюджет начинает поступать в экономику, а особый пик вливания приходится на самые последние дни месяца.

Рынок ожидает, что до конца года в экономику поступит 1 трлн руб. бюджетных средств, говорит Подгузов. Тогда ставки, по мнению Галкина, снизятся до 2-4%.

Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев признает, что внутри месяца и квартала ставки могут сильно меняться. И хотя ориентироваться на уровень 5-6% годовых не следует, он не должен казаться экстремально высоким, оговорился Улюкаев. Он также предположил всплеск инфляции в начале следующего года из-за дополнительных бюджетных расходов в этом, а также из-за отложенных бюджетных расходов. В ситуации, когда ликвидность стоит дорого, ЦБ легче бороться с инфляцией, отмечает Галкин.

ЦБ доволен инфляцией

На фоне чрезвычайно высокого роста резервов и денежной массы в текущем году меры, которые были приняты Центробанком для контроля над инфляцией, "оказались результативными и в целом мы удовлетворены результатами", передает слова Улюкаева "Прайм-ТАСС". По мнению Улюкаева, по итогам 11 месяцев текущего года инфляция составит 8-8,2% годовых, а за весь 2006 год — не более 9% и весьма вероятно, что она будет несколько ниже этой цифры. По итогам года инфляция может оказаться на 2 процентных пункта лучше, чем в 2005 г., и "это будет самым большим шагом в снижении инфляции за последние несколько лет", сказал Улюкаев.

Евгения Ватаманюк (Ведомости )
18:48 | 20 ноября 2006 г.
О проектеРекламаКарта сайта